极度悲观，讨论‘这次不一样’、‘经济要崩了’、‘永远退出股市’；身边谈论股票的人消失，甚至以炒股为耻；证券公司营业部门可罗雀；新基金发行失败或极度艰难，无人认购；分析师、大V集体沉默或转向极度悲观……”
“第四，一个更极端的信号：开始有大量的人讨论并真正考虑‘销户’。当亏损扩大到让人绝望，当对市场未来彻底失去信心，当每一次打开账户都是一种痛苦时，‘销户离场，永不再来’就会成为很多人的选择。这不是气话，而是真正付诸行动。当销户潮出现，往往意味着最坚定的一批散户投资者也崩溃了，这通常是市场情绪出清的重要标志之一。”
“第五，估值和价格信号。大量优质公司的估值跌到历史极端低位，比如市盈率（PE）跌到个位数，市净率（PB）跌破1，甚至跌破净资产；很多公司的股价跌破其账面现金值；股息率高达5%、8%甚至10%以上，但依然无人问津。价格便宜到让人难以置信，但就是没人买。因为大家不相信未来，不相信这些资产还能创造价值。”
“第六，技术形态的彻底破坏与市场结构的扭曲。所有均线空头排列，技术支撑位形同虚设，市场呈现无抵抗式阴跌或恐慌性跳水；新股破发成为常态，甚至发行失败；可转债大面积跌破面值；两融余额持续大幅下降；产业资本开始大规模增持（因为他们最了解公司价值），但市场无视……”
“当这些迹象，尤其是多条同时出现、愈演愈烈时，‘恐惧的极致’可能就在不远处了。”我总结道，“当然，没有人能精准预言最低点。‘极致’之后，可能还有更‘极致’。但作为投资者，我们需要观察这些迹象，感受市场的温度。当这些迹象开始密集出现，就意味着，我们之前讨论的‘别人恐惧’的时刻，可能正在接近。这时，有现金、有准备的人，才应该开始认真思考‘我贪婪’的行动。”
群里一片寂静。我描述的这些景象，有些已经开始出现端倪，有些正在演变的路上。成交量确实在萎缩，利好消息也确实像泥牛入海。群里的发言也远比之前冷淡、稀疏。亏损的阴影笼罩着每个人。
“听着就让人窒息。”知行不易发了个发抖的表情，“如果真到那种地步，还有几个人敢‘贪婪’？恐怕自己早就被恐惧淹没了。”
“所以，这才是真正的考验。”
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