纵观杨行密立业后的近二十年统治，其政权发展核心依托疆域扩张与统治集团壮大两大支柱，稳步构筑南吴版图根基：创业前十余年，尽数吞并淮南道、宣歙道全境州县，攻占浙西常州、润州，以及河南道泗州，牢牢掌控东南核心财赋之地；后十年持续拓土，攻取河南道海州、浙西昇州、鄂岳道鄂州，疆域愈发辽阔。
天祐二年离世之前，杨行密已然基本奠定南吴政权主体疆域，成为东南第一强藩。期间虽曾短期占据苏州、睦州、婺州、密州、岳州等州县，亦曾尝试争夺朱温掌控的徐州、宿州，未能长久固守，但其所稳定占据的江淮、浙西、鄂岳大片沃土，皆是唐末最富庶、人口最稠密、经济最发达的财赋重地，足以支撑南吴立国称霸、抗衡四方群雄。
乾宁四年（897