竞，它需要在内地借壳上市就要满足审批层面对房企净资产、负债率的条款要求。
大恒去年总资产9268亿，总负债8655亿，再加上1129亿的永续债，净负债率达到445%，已经严重不符合A股上市对房企负债水平的监管要求。
这次借壳就必然要压低公司的净负债率，进行财务包装，不然，连借壳申报材料都递不上去。除此之外，大恒需要改善持股结构，从程序上来说，引入央企、地方国资等股东，也是满足合规要求。「大恒这次资金空转的设计还不错。」俞兴从茶换到咖啡，说道，「有大恒极大概率上市成功的胡萝卜吊在前面，供应商这次得大出血了。」
刘琬英点点头，评价道：「供应商本来就是被它绑在一起的，这回明股实债就是再压榨压榨。」房企和上下游的捆绑十分紧密，大恒这次要借壳，连临港这边都来了，供应商自然逃不掉，只是，有个上市前景在那里，可能能多点心甘情愿。
她想了又想，问题的本质就落在了事情的前提：「你觉得大恒这次真没法上市成功了？」
如果大恒上市成功，那大空头的忧虑就是杞人忧天。
俞兴没有直接回答这个问题，一口气喝了剩下的半杯咖啡，说了句：「涨价去库存，只会越去越多。」房地产的事情说来话…话也不长，前年也就是2015年便处于一个行业寒冬，但随著那啥改的启动，确实消化了之前积压的存量房，随即是刺激出了天量的新开工以及需求上的透支。
这波消化达到了短期目标，但周期过后的存量又再次攀上高点。
大恒这次想借壳上市也是因为内地在这方面的调控趋于严格，但一方面是越来多的调控，一方面却是热度往下的全面传导。
刘琬英思虑著情况，过了一会问道：「那你怎么想？」
俞兴耸耸肩：「我能怎么想，还能怎么想？」
刘琬英听著俞老板的反问，进行著理解，认为这表现出了他的做空之情。
她沉吟著说道：「做空大恒不是一个好选择，或者，应该说是一个极差的选择。」
「我没说做空啊。」俞兴说道，「我又不是天生做空狂，也今天和徐总不欢而散而已，也就是想知道大恒的真实情况而已，我没说做空，过山峰肯定不会做空的。」
刘琬英又听明白了，过山峰不宜做空，但别的峰可以。
只是，她思考一会，问道：
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